第884章 割了一批又一批
叶回舟要继续解释道：
“如果大饼可以用来做质押，可以用来做托管。
那么左脚踩右脚不停的循环，等于增加了一层金融信用，从风险资产现在变到了主流资产之一。
还有就是在老美的参议院银行委员会下专门新设了一个数字资产委员会。
并且把俄亥俄州的议员lumis。
他曾经就提出过建立加密资产的国家储备的议案。
按照他当时的计算，要购买100万枚大饼。
当时的市价计算要花900亿美。
那现在他成为了这个数字资产委员会的主席，那市场上面，是否会继续推行老美国家储备值得期待呢！”
关景山听完点点头，“近期从金融市场的直接反应就告诉我，一定有问题！
再说华尔街的大佬，那个超级大胖子道格拉斯昨天刚刚接受采访。
他说啊，现在美股面临的高估值的风险。
建议广大投资者要分散投资到跟美元不相关的资产，黄金和大饼。”
小胖子王涛问道：“那个道格拉斯不是，埃里克的叔叔吗？！
好像埃里克先生提到过他叔叔，很讨厌大饼啊！”
叶回舟接住话题：“呵呵，人是会变的，我也看过他这个访问。
王涛没听错啊！
按照我鬼佬姐夫分析，在华尔街那里，大饼现在的地位跟黄金完全一致了。
大饼现在，完全进入了主流资产配置之中。
大家知道这一轮从去年11月以来，大饼的牛市就是机构推动，包括微策略，包括大饼的etf整个带动了这轮牛市。
那么随着道格拉斯基金这样更多的私募基金公募基金，甚至美国大学基金、社保基金进入到市场这轮牛市有望持续了！”
“那，加密货币有可能迎来一轮牛市，那抽水抽的就是老美股票市场，岂不是要跌了！”
肥老板问道。
“呵呵，此消彼长，但是”叶回舟一边散的烟一边解释，
“股票市场的回报呢！
我们就拿老美股票市场来说吧！
他的体量太大了，是老美的根基，像什么s保，医疗基金等等等，上至总统下至老百姓都知道。
一旦他们的股市不行了，那就是天崩地裂了！
所以，加密货币现在还成为不了太大的载体，不过以后技术先进了，就难说了！”
“那又是，美国股市突然崩了呗！”肥老板问道。
叶回舟摇摇头，“从长期看是，现在的老美股票市场由两个东西决定的。
只要这两个东西还存在，老美的社会就能继续保持稳定。”
“哦，你说说拿两个东西！”肥老板好奇的问道。
“首先呢！
是全要素生产率。
当全要素生产率提升的时候，那股票市场的年化回报会相应提升。
在一个5到10年的周期，甚至更长的时间段内，整个市场整体上会表现为一种低波动高回报的最佳状态。
那么当全要素生产率停滞，甚至是下滑的时候呢！
股票市场的回报，它就需要靠另外一个东西来提供了！”
“那就是什么？”小胖子也好奇的问。
叶回舟笑着答复：
“就是宏观杠杆率的提升。
我用大白话解释，就是说大家要加杠杆啊！
或者是说债务要累积。
而这个时候呢，市场通常会呈现出一种高波动高回报的特征。
但是呢！
如果是靠积累债务获取回报啊，那么从常识来讲，欠债总是要还的。
所以呢！
行情不管走的多高，最后通常也会像西西福斯的石头那样，从山顶再次滚回山脚。
那如果在一个很长的时间周期内，既没有全要素生产率的提升，也没有债务的累积。
那么行情就会呈现高波动低回报的状态。”
老关在一边点点头，对着小王涛他们解释道：
“小叶讲的很不错，至于整体上为什么要高波动，因为总是有人要吃饭的，嘿嘿嘿！”
叶回舟笑着点点头，“那么我们用上面的框架来看一下美股，美股当前的情形呢！
就是宏观杠杆率企稳，但是预期劳动生产率将会上行。
在这样的状况下呢，长期看啊将会出现一种低波动、高回报的特征。
但是呢！
我们需要关注的点在于啊！
第一，就是劳动生产率是不是会像预期那样上行。
也就是说ai技术的应用和扩散！”
“那对于劳动生产率的实际影响究竟会怎么样啊？”马修看样子是想研究，他就问道。
叶回舟想了两秒钟说道：“那如果说并没有达到预期，那美股肯定会双杀的。
第二点呢！
就是美国的宏观杠杆率是不是会往下掉。
如果高利率抑制私人部门加杠杆的同时呢，老董上任以后啊！
使得财政支出出现了明显下滑，那么肯定会对美股造成冲击。
然后，我们再用这个框架来看咱们的a股啊！
大a的全要素生产率呢，我们今天不多讨论，我们就单说杠杆。
杠杆率呢！
等于每个部门的债务去除以民营gdp。
看数据啊！
现在的居民部门加杠杆呢！
是从2009年前后一直加到2020年啊，从18%左右加到62%。
企业部门加杠杆有三波，分别是09到10年、12年到16年，还有就是2020年。
那地方政府加杠杆也有三波，分别是09到10年、13到14年，还有2020年。
那我们发现这三个部门共同加杠杆的几个阶段，包括09到10年，13到14年，还有2020年了。
都产生或者是孕育了好的行情。
同时我们需要注意到的是，私人部门加杠杆。
它有个特点，就是信贷创造储蓄创造流动性，然后呢带动资产价格上涨，再带动更多的信贷。”
马修肯定的点点头，“因为资产价格上涨意味着抵押品价值的上升，银行会更加容易放贷是吗？”
小胖子王涛嘿嘿一笑，“那么这样左脚踩右脚踩岂不上天了吗！”
叶回舟很满意自己的操盘手想问题：“哈哈哈，上天形成一种典型的正反馈循环。
那么这就是高波动高回报的行情的来源。
然后我们再看当下。
从每个月披露的信贷数据可以看出来呢！
居民和企业部门，大家更加倾向于修复自己的资产负债表，而不愿意借钱，偿还债务的意愿很强。
那么在这个过程中，政府通过发债去弥补这个缺口，使得呃整体社会融资增速，还能够维持在7%到8%这样一个水平。
但是呢！
我们需要注意的是，政府当前的信用扩张还是兜底性质的。
就是说如果看到啊！
大家不愿意加杠杆，那么政府部门就来加一下杠杆吧！
如果看到大家好像有一点要启动了，那有可能，就再往回收一收，它缺乏那种正反馈的效应。
那么全社会层面的杠杆就加不起来，市融增速也提不动，那么债务周期走平甚至是向下。
那前面我们也说了，全要素生产率提升不明显，而且没有债务周期，大家加不动杠杆的这种情况下呢！
行情就会呈现高波动低回报的状态。
但是换一个角度，政府的信用扩张，它会它始终会起到一个托底的效果。
所以呢！
现在1月份，核心指数从大的格局上来看，比较大的概率会维持复振荡。”
老关点了点头，“估计国内的金融市场，在1月份起不了什么大的波折了！”
“为什么？难道村里面不希望？给我们过年前的红包吗？！”
肥老板问道。
“老董上台，到咱们春节，就几天时间，除非有绝对的资金进场，否则的话，从股市里面流出的资金肯定要比进入的资金多。
不过我可以肯定，过完年陆续出台放水措施，大a持续上涨还是有机会的，呵呵呵！”
老关也笑了笑，“大陆的3000点已经10年了，估计今年上去了还得下来。
我们就不谈了！
不过这两天的数据和美联储的声音一出来，我觉得咱们对他最后残存的一点信任也可以打破了。
估计村里面对对老董表示失望了！”
“就是你看我们驻联合国的代表，最近发言就没那么客气了，真tm爽啊！”
小胖子王涛在这里感慨着。
老关笑着点点头，“所以呢！
截止到今天，就是1月22号，我们可
以负责的这样讲。
美联储、老美的公共部门和他们的政府所提供的数据已经不值得我们信任了。
包括华尔街投行和美国高等学府的研判和分析报告也是同样的。
当然呢！
就是咱们可能还是会看，但是华尔街那帮大佬从来也没担心过，有什么力量可以打压美股。”
听到这句话，在操盘大厅里的人，都沉默不语了！
关景山又讲道：
“但是呢！
我们的专家会非常审慎的对待他们的数据分析和观点了！”
叶回舟一边点燃芙蓉王一边说道：
“也就是说什么呢？
如果咱们国内市场上的哪家金融机构、分析机构，财经智库还依然毫无保留的，不加任何修正的采信美联储、华尔街的意见的话。”
老关也叹了一口气，“那我们绝对会认为它是不专业的，不独立的不负责任的。
而且呢！
这还是没有掺杂任何立场的情况下。
而且原因你们都知道，自从12月份美联储降息之后，他美国公布的几乎所有宏观经济数据都是显示经济非常好的。
还有近期美联储的发言也是非常强势的对吧？
老鲍的话里话外，“我们今年都不降息了，有可能我们适当的时候加息！！”
你看这话多么的鹰派，呵呵呵。
而且，华尔街也跟着起哄，所以市场一致往不降息的预期去交易。
但是结果眼瞅着1月28号越来越近了嘛，它宏观数据又转向了，180度又开始了，失业率也上去了，零售业率也不及预期了。
cpi也跟着下来了。
这美联储紧随其后又跳出来放鸽子了，对吧？
“可能还是会降息的吗？”
马修问道
老关摇了摇头，“1月份肯定不会降了，不过完年以后，按照历史规律肯定要降的，不是以什么人的意愿为导向的。”
叶回舟接口道：
“实际上我们过年，老美它市场降息预期跟着议息会议的临近又起来了，狼又来了这故事已经演了好几遍了。
嘿嘿嘿！
各位这就好比什么什么！
我举个低俗的例子。
有个老美的壮汉，每次体检之后都声称自己是个女的。”
小胖子哈哈一笑，“当今在老美的社会，100多种性别，转换壮汉是女的很绝对没问题，哈哈哈！”
叶回舟也笑起来，继续说道：
“多种性别之下，壮汉上女卫生间进女浴室都很成功。
但是呢！
然后老董要当选了，结果壮汉又临近体检的时候，人家都改口说自己根本就是个男的，纯爷们。
进去体检去了，然后体检出来以后又改口了，他又说他是女的。
所以各位，他为什么要这么说，他实际上在干嘛？”
马修点点头，“这孙子根本，就是想耍流氓。
谁在信他谁就是那么大个大傻子啊！”
“所以啊！
当今的美联储就是这副德性！
死猪不怕开水烫，嘿嘿嘿！”
肥老板骂了一句国骂：“卧槽，照这么下去，以后的经济数据就不用提供了，还统计啥呀！
老鲍想降息就直接说嘛哈，经济很差，你就降呗，谁还能拦着你是怎么的对吧？”
叶回舟轻轻点头说道：
“老鲍想g韭菜了，所以也直接说我经济好的很，然后就操纵市场股票咔咔往回拉，这不就完了嘛！”
小胖子无语的嘟囔：“老鲍这调戏谁呢，但凡是个正常的理性人，像他这么来回搞几次，也能明辨是非了吧！”
老关又叹了一口气说道：“这个世界上傻子很多的，
所以，完全是狼来了，现实反呢，就是g韭菜的速度加快了！
靠喊话加息，靠预期收g这基本上就是最后的信任了。
所以呢！
以后哈各位再看到咱们哪家机构哈，谁还提什么美联储独立性华尔街专业，还拿他们观点说事儿的。
我们就可以直接认为他不专业不负责，还演什么演。”
肥老板摇摇头，“傻子g了一批又一批啊！”